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                牛人對線月 轉機構再奪私募冠軍!

                來源:未知 作者:admin 人氣: 發布時間:2019-09-23
                摘要:在越來越專業化的期貨市場,散戶應該如何生存?散戶是否能像機構一樣去交易?本期【機構面對面】七禾網邀請到了2017年私募排排網期貨策略組冠軍、2018年朝陽永續年度優秀投顧中玨投資的何巍,以其親身經歷的12年期貨磨礪之路,最終完成散戶向機構蛻變的歷程

                  在越來越專業化的期貨市場,散戶應該如何生存?散戶是否能像機構一樣去交易?本期【機構面對面】七禾網邀請到了2017年私募排排網期貨策略組冠軍、2018年朝陽永續年度優秀投顧中玨投資的何巍,以其親身經歷的12年期貨磨礪之路,最終完成散戶向機構蛻變的歷程分享給廣大投資者穩定盈利的真理。

                  若想與嘉賓何巍老師深度探討及學習交易策略及體系,并獲得長期跟蹤指導,實現長久穩健盈利,可點擊文末【閱讀原文】或咨詢微信

                  機構和機構的互殺,那么表現在行情上就會出現來回拉鋸。在這樣的情況下,我認為散戶其實是更加容易生存。

                  整個期貨市場有點像海洋的生態環境,韭菜就像海里的小蝦米,機構像鯊魚,把散戶趕到一起之后獵殺。但是真正厲害的民間高手,更像海鳥,鯊魚拿他們沒辦法,他們也可以俯沖到海面吃完自己的魚就飛走,雖然沒有鯊魚吃得多,但是也足夠他們自己在這個市場活得滋潤。

                  散戶有散戶的生存之道,只要樹立好正確的理念,打磨自己的方法,不斷堅持執行,自己的人性,完全可以在市場上活得很好。

                  有沒有行情?什么時候有行情?我們是不知道的,我們只有做好自己,用可控的風險去博不可控的利潤。

                  我們做趨勢跟蹤,一定是后知后覺,我們不可能在最高點和最低點進場和離場,我們做到中間的行情就可以了,這部分利潤足夠我們在震蕩行情中大止損很多次,一波行情就可以覆蓋很多筆虧損,通過這樣的盈虧比,就可以獲利。

                  交易獲利必須要符合兩個邏輯,第一個邏輯是勝率可能很低,不超過50%,但是盈虧比要超過1:1的,長期下來,就能獲利。第二個邏輯是盈虧比可以是1:1,但是勝率要超過51%,只要執行下去,也是能盈利的。

                  我的底倉一般根據資金量和風險標準來定,比如單個品種我可能只開總資金的2%倉位,也就是說1000萬,我可能只開20萬的倉位,加倉也是加同樣的倉位。加倉一般沒有具體間隔的標準,但必須要獲利了才能加倉。

                  我更關心外匯期貨上市的時間,外匯期貨對做趨勢交易的人來說是福音,因為外匯反映的是國家經濟,很難人為操控。

                  不要把期貨市場當成賭場,它是做個人資產配置的市場。不要用短期暴利的思維去理解期貨,應該考慮的更加長遠。

                  主持人:各位投資者朋友,大家晚上好。感謝大家收看新一期的七禾直播間《機構面對面》欄目。今天我們邀請到的是一位私募冠軍,來自中玨投資的何巍何總。何總在近幾年可以說是收獲頗豐,多次獲得業內極具影響力的各種獎項,如2017年私募排排網期貨策略組冠軍、2018年度(第十三屆)中國私募基金風云榜優秀投顧等。我們先請何總簡單介紹一下自己。

                  何。褐鞒秩撕,各位觀眾朋友好,我是“廬州癡人”何巍。在網絡上,可能很多人對我有或多或少的一些了解。我就是一個戰斗在交易第一線的普普通通的投資者。近幾年通過自己在這個市場上的不斷摸索,一步一步從一個小散走向了機構化的管理。

                  主持人:我之前也看了何總的個人簡介,您將自己12年的專職交易之路稱為“磨礪之路”,請您談談您在這12年中分別經歷了哪幾個階段?

                  何。和ㄋ讈碇v,這12年的期貨路就是一部“血淚史”。我從2006年進入資本市場,最早是入。很多老股民都知道,2006年、2007年時,A股正好處于牛市,當時賺錢也是比較容易的。但由于沒有風險意識,2008年的時候把掙的錢全部虧回去了。沒有賺錢效應,就逼著我來到了期貨市場。誰知道來到期貨市場以后更慘。

                  當時我是按照在的一套東西來做期貨的,從2008年開始一直虧,虧到2011年。雖然在中間有過一段短暫的盈利經歷,但最終還是都虧回去了。后來,我總結了一下過去幾年的慘痛教訓,慢慢摸索,開始去尋找系統化交易這條路。從2012年開始一直到現在,進行系統化交易,也慢慢走上了穩定盈利之路。跟很多參與到期貨市場的朋友一樣,我也是一路虧過來的。

                  主持人:聽您的介紹,2012年是您在交易上的一個轉折點。在2008年到2012年這長達四年的時間里,您一直都徘徊在不賺錢或者是賺小錢的邊緣,您是如何堅持下來的?

                  何。簩ξ襾碚f,2008年到2012年這段時間算是最低谷的一個時期。2008年,我的錢幾乎都在中虧光了。當時剛剛成家,后來有了小孩,另外又要還房貸,壓力很大,真的很慘。為了生存下去,我打了很多工,有時候甚至是同時打三份工,晚上還去擺夜市。

                  至于在這個市場中的堅持,我這個人的性格比較倔強,在市場中虧掉的錢,還是想再掙回來。如果我當時放棄了,從事別的行業,十幾年過去了說不定也能很好。但是從2006年進入開始,我就對盤面上跳動的數字有一種說不出來的感覺,我覺得自己骨子就喜歡做這方面的工作。通俗來說就是,做投資,特別是做期貨,有癮。明明知道一直在虧,但還是想做,虧了還是想再賺回來。盤面上的數字給人的感覺就是,錢,你隨時都能抓到,但你伸手去抓的時候,又很難抓住。當然我身邊也有很多鮮活的,做期貨走向極端的例子。我還是堅持下來了,也挺不容易的。

                  正是因為這樣一段經歷,我深刻地意識到整個市場中風險控制的重要性。即使你賺的再多,如果沒有很好的風險控制,可能最終都只是一個賬面上的數字而已。

                  主持人:其實一方面是對期貨的“癮”,另一方面則是一種信念,相信自己還是能在這個市場中成功的。您剛才也說了,您從2012年開始慢慢實現穩定盈利,在您看來,實現穩定盈利的關鍵是什么?

                  何。簛淼狡谪浭袌,首先要有正確的觀念。很多人來期貨市場就是為了賭一把,因為這個市場造就了很多暴利的神話,大部分人都想通過高杠桿的市場機制賺到一筆錢。但以我個人的慘痛經歷來看,如果你不能將自己賺到的錢守住,那還不如不做。做期貨,什么叫穩定?我們可以將其理解成類似于買理財產品。只要有正確、合理的交易手法或者系統性的操作,是可以做到穩健獲利的。比如說,有人想賺點養老錢,或者賺點用于小孩教育的錢,我覺得這在期貨市場是可以實現的。很多人也說過,把期貨當做現貨做,去掉杠桿,漲了是賺,跌了損失也不大,我覺得這也是三觀比較正的一種理念。我覺得穩定盈利就是在風險可控的情況下,實現利潤的慢慢增長。

                  主持人:在2016年的時候,我們也曾經采訪過何總,當時的您還是以一名個人投資者的身份在市場中打拼。當時您在網上進行了不間斷的實盤曬單,一共24個月,盈利也超過了200%。說實話,其實蠻少有人敢這樣去做,因為可能連續幾天或一段時間虧損就會被很多人吐槽,您當時為什么會選擇這種方式來展現自己?

                  何。簞偛乓舱f了,從2012年開始,我的交易系統基本上已經成形了。2012年到2013年也賺了點錢,但畢竟時間太短,還不敢去說自己實現了穩定盈利。從2015年開始,我慢慢意識到,如果嚴格按照自己的體系去做,盡管不能保證賺多少錢,但起碼很難虧。再加上之前有一些朋友在跟我私下交流的時候也說,能不能將我的交易思路在網上發一發,讓大家一起研究一下。其實在那之前,我是很少上網的,他們這樣說了以后我就上網搜了一下期貨論壇,然后找了一個排名較高的網站開了帖子。

                  其實當時在網上展示實盤賬戶有兩個目的,首先是對自己的一個監督,因為個人做的時候很難自己給自己做監督,特別是人性難以克服,其實很多問題的根源也就是在于人本身。我就想通過網絡來做一個自我監督的機制,把好的一面、不好的一面都展現出來。

                  其次,也是想讓大家看一看,這個系統到底能不能賺錢。我不想證明自己到底是什么樣的水平,我只想證明期貨實際上也是可以通過這樣一種方式賺錢的。很多人都說期貨是很難賺錢的,但是我想通過自己的經歷告訴大家,期貨能賺錢。同時,也結交一些朋友。

                  當時我除了發布具體的交易情況,也會寫一些自己的感悟,其實也是想給自己的心路歷程做一個記錄。若干年后回憶起來,也能知道我當時在想什么。

                  主持人:您當時的實盤曬單應該也給了很多期貨投資者繼續交易的信念。當然,我們也講了,實盤曬單需要非常大的勇氣和信心,因為要把自己的所有都展現出來。如果虧損了,一方面可能名氣沒有了,另一方面,對自己的交易心理也會產生比較大的影響。您在當時有沒有想過這樣的后果?

                  何。褐劣诿麣,因為我是無名之輩,所以也沒有這方面的擔憂。當然,早期也有一些人會在網絡上提出不同的看法。任何一個方法,總歸會有交易不順的時候,這是沒辦法回避的。交易不順的時候,可能很多人就自我回避了,不展示不好的一面,等到好了再展示。當時曬單我就想過了,不管好壞就曬一年,反正我自己也沒有任何的損失。按照之前交易的過程來說,還是有點信心的。交易的信心來自于源源不斷的獲利。之前如果沒有盈利的經歷,想去盈利確實是需要一定膽量和勇氣的,但是我當時心里是有點底氣的。一年以后感覺還不錯,就又堅持曬了一年。當時那個賬戶是單賬戶,三十多萬做到一百多萬。后來慢慢轉到機構,自己的事情越來越多,加上我覺得該看懂的人這么些時間自然也看懂了,看不懂的人即使再曬兩年用處也不大,就把曬單停掉了。

                  何。涸谡麄曬單過程中,最主要的是我結交了很多的朋友。在這些朋友中,有各種各樣的交易風格,我可以從中了解到這些風格的特點,這對我完善自己的交易系統有一定的借鑒作用。另外,也有大量的朋友對我的交易進行了分析。有些分析、歸納可能我自己都沒有意識到,分析得非常好,對我自己的交易來說也是一個很好的提升。

                  主持人:今天我們的主題是“散戶如何像機構一樣去交易”,我覺得這個問題由您來解答也最合適不過,因為您就是從散戶轉型成為成功的機構投資者,也請您談談,您是如何完成這一轉變的?

                  何。何矣X得首先要區別散戶和機構。很多人認為,資金量的大小就是散戶和機構之間的區別。其實也不是,有的人資金量也很大,但我們還是將其歸納為散戶。所以,資金量大小并不是判斷散戶和機構的主要標準。另外,也不一定是以形式來分,并不是必須得是一家私募基金或者是某個投資機構。我覺得更大的區別在于理念。

                  我們經常接受各個機構來做盡調。大部分最關心的問題不是你賺多少,而是你的風險承受能力是多少。而散戶就不一樣,散戶在討論行情的時候總是在討論一年能賺多少,很少去討論虧完怎么樣?赡芤彩强紤]到散戶自我管理的限制,沒有想到這方面的問題。很多散戶只是拿出一部分閑散資金來做投資,虧了也就虧了。但機構不行,機構要對投資者負責。更多要考慮風險,而不是收益。其實你只要做到收益穩定,哪怕沒有很高的收益率,也能得到很多資金的認可。要想從散戶過渡到機構,首先要從理念開始轉變。其次,在這個基礎上,不斷打磨自己的交易方法,提升交易質量,慢慢通過時間的沉淀,證明自己是可以在市場上生存下去的。

                  主持人:您當時是出于什么原因決定要轉型做機構投資者?因為對很多投資者來說,既然我已經實現穩定盈利了,那做自己的錢就可以了,您是怎么考慮的?

                  何。簩嶋H上,在早期的時候,我個人也是這么想的。自己的錢慢慢做,有些比較熟悉的朋友,也可以拿點錢來做做,這也是一種人生吧。但站在個人發展的角度來講,我畢竟還沒有到快退休的年齡,我覺得自己最起碼還有二十多年的奮斗期,還能再折騰一段時間。另外,我們這種體系對于大資金和小資金來說,可能會略微有些區別,但是總體來講,區別不是特別大。從收益率來說,小資金做的收益率跟大資金做的收益率是截然不同的。小資金比如說只有幾十萬,一年做個百分之三十、百分之四十,可能誰都看不上,但如果是三四千萬,那可能就會不一樣了。我想把這樣一種可以復制的模式職業化、機構化,讓更多的投資人擁有一個更好的投資渠道。

                  主持人:如今,越來越多與您有相同想法的散戶也做出了這樣的轉變,這也使得近幾年期貨市場越來越往專業化、機構化的方向去發展。在這樣的情況下,您覺得散戶要如何跟專業的機構競爭?

                  何。何覀円埠苊黠@感覺到最近這兩年的行情特別難做,2017年對于我們做CTA策略的來說是比較艱難的一年。我們覺得目前市場的結構可能發生改變了,碰到更多的是FOF基金,然后去配置不同風格的產品,所以市場更多資金的流入是機構資金,是機構和機構的互殺,那么表現在行情上就會出現來回拉鋸。在這樣的情況下,我認為散戶其實是更加容易生存。因為機構可能有嚴格的風控要求和交易機制,不能隨心所欲去做。散戶更隨心所欲一點,船小好調頭,只要把握好節奏,還是比較容易賺錢的,最主要是要找到符合自己風格的一套方法堅持去做。

                  比如一些做超短線的,大行情很難做,小波段隨進隨出很容易賺,這種方法大資金很難做,小資金就靈活。我以前說,整個期貨市場有點像海洋的生態環境,韭菜就像海里的小蝦米,機構像鯊魚,把散戶趕到一起之后獵殺。但是真正厲害的民間高手,更像海鳥,鯊魚拿他們沒辦法,他們也可以俯沖到海面吃完自己的魚就飛走,雖然沒有鯊魚吃得多,但是也足夠他們自己在這個市場活得滋潤。散戶有散戶的生存之道,只要樹立好正確的理念,打磨自己的方法,不斷堅持執行,自己的人性,完全可以在市場上活得很好。

                  主持人:何總的這一番話想必也給廣大投資者帶來一定的信心了。何總是擅長趨勢交易,風格比較穩健,也請您談談如何做好趨勢交易,作為一名文案,我輸給了抖音里的神評論!,從哪幾個方面去做?

                  何。好總人都說自己是做趨勢交易,每個人都說自己是順勢交易,但是“順”和“勢”到底如何定義?趨勢在哪里?怎么去發現趨勢?發現之后如何捕捉?這個課題就很大了。對于我來說,我喜歡做突破。但單單就突破這個概念來說,每個人也有不同的理解,各種方法都沒有錯。我個人認為,只要你覺得你的方法能夠捕捉到趨勢就行,我見過用一根均線就做得很好的人,但是大部分人是做不了了。為什么同一種方法導致的結果是截然不同的呢?這里的區別還是在于人而不是方法。

                  我做趨勢首先是通過形態,比如一個長期震蕩的行情突然向上或者向下突破,我就會進場;再比如,一個上漲趨勢,中途回落后再次向上,那也是突破,反之向下也一樣。這些技術分析的東西沒有秘密,歐美資本市場已經發展了一百多年了,該有的方法都有先輩去嘗試了,大部分的方法都是爛大街的東西,沒有新鮮的方法,關鍵就在于怎么去使用方法。我就是用形態判斷,再用指標驗證,而不是先用指標去找,因為指標是滯后的,不能作為買賣的直接依據。

                  主持人:您做交易的過程中,大多數時間采用的是技術分析的方法,但是目前據我們了解,有很多做趨勢交易的人,更多會去參考一些基本面的因素來進行交易,基本面分析在您的交易系統是處于怎樣的位置?

                  何。翰豢煞裾J,基本面研究有基本面研究的優勢。但是我自己是個純技術分析的交易員,從目前來說我沒有參與任何基本面的研究。我是做多品種交易的,沒有太多精力把幾乎所有品種的基本面都研究出來,包括現貨價格、供求關系、宏觀面等等,我只能通過圖表分析。技術分析有三大假設,其中一點是市場上所有信息都會反應到行情走勢里,如果出現利多的消息,行情沒有上漲,說明消息沒有受到資金的認可,沒有資金推動的消息是無效的。

                  不過最近確實去調研產業鏈的投資者特別多,我也在關注這些調研。期貨的本質是貨,最終跟現貨是有關系的,跟供求關系相關,這是不可否認的。近期我也對這方面的研究產生了一定興趣,但是我暫時沒有精力去做這件事,如果未來能夠有時間參加產業調研的活動,獲得一些真實有效的數據,那我們也會借鑒;久婧臀覀兊募夹g面如果能夠產生共振,那對于我持倉來說就更有信心了,是如虎添翼的一件事。

                  主持人:市場中大部分投資者偏愛短線交易,最終的后果大家也看得到,真正能在短線交易中賺錢的人非常少。像何總是做趨勢交易的,請您來談談做趨勢交易的好處在哪里?

                  何。何覄偛耪f我的早期虧損階段,就是做短線交易,通過盤口去刷,往往是早上狀態非常好的時候賺到錢,而下午開盤迷迷糊糊,反應遲鈍,就又虧回去了。不可否認,市場上有短線做得非常好的盤手,但是絕大部分做短線的投資者不能夠穩定獲利。短線交易對于做大周期的人來說要求更高,包括執行力、應變能力、精力、經驗等等方面,不是誰都可以復制的。在這種情況下,我慢慢過渡到了大周期,一方面更容易用大資金做,另一方面,我覺得這種方法可以復制,而且很多時候做大周期我不用盯盤,開盤單子下好,止損設好,收盤看一下沒什么問題就行了。有些投資者要上班,讓他們盯盤是不現實的,那么日線,甚至更大級別的周期是比較適合他們的。而且這種方法比較容易上手,不需要很多的經驗積累,通過一段時間慢慢盈利信心也會有。

                  主持人:您說的“容易復制”能夠單純理解為,您告訴我一個方法之后,我就可以穩定盈利了嗎?這里的“復制”具體是復制什么?

                  何。簭哪承┙嵌葋砜,交易的方法我幾分鐘就可以講完,但是大家看似學會了之后,就一定能100%做到和執行嗎?因為我見過太多了,以前也有朋友要跟單,但是絕大部分是堅持不下來的。因為很多投資者會關注資金的變化,每天就盯著資金賺錢虧錢,我們碰到過半年不賺錢的情況,碰到過連續13筆虧損的,絕大部分人很難接受。連續虧2、3次,很多人覺得還行,連續虧4、5次就有人懷疑了,連續虧損10次以上,大部分人就直接否定了。因為任何一個方法都會有交易盲區,資金如果老是出現回撤,可能幅度上才10%多,但是時間跨度太長了,他就潛意識認為已經虧了很多了,但是往往對于我們做趨勢交易來說,10%多只要來行情,3-4天就能做回來。這就是方法很容易復制,但是心態和經驗是很難復制的,需要長期磨煉。如果有一個團隊,大家一起抱團堅持,或者有一個有經驗的人帶著大家做,那就會好很多,能讓你度過危機感。

                  何。赫f到這個問題,可以著重說下2017年的行情。2017年之前很順,2017年的上半年對我來說很特別,我從來沒有經歷過這么長時間的回撤。我們當時產品的回撤控制的還比較好,10%以內,但是很多小資金賬戶都是超過10%了,投資人就出現了比較急躁、不信任的情緒。后來2017年年終又出現一波黑色行情,拉回來了,緩解了整年的情況。

                  其實講交易心理的書和文章很多,網上大家都可以看得到,但其實這些東西都不用說,誰都知道,誰都會說,但是說出來和心理上真正能夠接受是兩碼事。更多的時候需要你自己去經歷,說再多都沒用。我經歷過長達大半年的回撤期,下次再碰到的時候我就心理會有底,以前經歷過,最終錢又賺回來了。人的心理是不斷通過磨煉變得強大的。大家需要不斷去經歷類似黑天鵝的行情,像2016年雙11行情,還有2015年7月8日全部跌停,第二天再全部漲停的行情,經歷得多了心態就好了。這些用嘴說怎么去克服,都是沒有任何意義的。

                  主持人:您剛才提到的黑天鵝行情,對于趨勢交易傷害比較大,可能會對賬戶臨時造成比較大的損失。就您目前的交易系統來說,您會怎么去規避和應對?

                  何。航灰讍T需要具備的一個品質是有自我總結和修復的素質,因為市場在不斷變化,市場結構,交易規則都在不斷變化,交易系統一直是“一招鮮吃遍天”很顯然是不行的,那就需要調整。早期我就是采用多品種的方式,只要符合標準的我就做,2016年雙11行情我最大回撤了有5%,但是整體來看還可以,因為之前一波上漲行情有很大的利潤。但是通過這個事件,我的系統就開始升級,比如多空頭寸的調整,多頭可能只配置一半倉,空頭也只配置一半倉,如果一段時間內全是多頭行情,我就把空頭頭寸留著不做,如果出現黑天鵝事件,我的多頭倉位也不會很大。以前我可能開倉一個品種,會在開倉線上設一個止損,回撤不超過本金的2%,隨著有利潤后,就把止損上移,保護利潤。整體就是通過資金和倉位的管理來升級系統,從而規避黑天鵝事件。黑天鵝事件之所以叫黑天鵝事件,是因為我無法預料什么時候會爆發,這種情況下能做的只有防范。

                  何。河锌催^我資金曲線的朋友應該都知道,我的資金曲線是波浪形的,我做交易就是在做資金曲線。我的要求是每一波都可以回撤,但是你的回撤一定不能跌破前一波的低點,呈一個上漲波浪。那怎么控制回撤呢?我覺得還是要通過倉位管理。簡單舉一個例子,比如我開10手螺紋鋼,資金開始回撤,假設回撤了3%,下次交易我就會縮倉,可能只會開7手,假設又回撤了5%,我可能只會開5手。通過資金的“贏沖虧縮”,賺錢了加大倉位,虧錢了減少倉位,是可以控制曲線的。隨著我的倉位越縮越小,到后面越虧越難虧,當我把回撤的坑填完以后,再慢慢放大倉位,通過這樣倉位控制的手段,是可以控制曲線的。

                  何。含F在我們做多品種多周期,目前有三個周期在做,一個是看小時線、一個是看日線、一個是看周線,用這三個來進行組合。

                  何。簳,例如螺紋鋼日線是一個多頭勢,但是從小時線來看,它是回調的行情,是要做空的,這時候我們也會做空。這里的多和空我們都看得很清楚,其實它們并不矛盾,因為它們兩個的離場點不一樣,這時候我們會區別對待。所以有時候我們又有多單又有空單,實際上它們是不同的周期,按不同的標準來做。

                  主持人:再來分享下您的幾個“高光時刻”,您在2017年獲得了私募排排網期貨策略的冠軍,而2017年對期貨CTA策略來說并不怎么友好,再加上您是以機構的身份來參賽的,在高手云集的機構戰場,您覺得自己能夠拿到冠軍的原因在哪里?

                  何。菏紫任覀儾皇菦_著比賽去的,因為我們這種交易手法參加比賽沒有任何優勢,有時候比賽要想取得好的名次必須得重倉,但是像我們這種管理型資金,我們追求的還是平穩。2017年整個市場都不太好,所以我們追求穩健的優勢就體現出來了。例如2018年,會有一些比較好的行情,就體現不出我們這種交易手法的優勢。有的選手,他的收益率非常亮眼,但這些我們不會過多關注,我們追求的是穩健,年復一年的這樣做,相信復利的力量。對于您提到的“高光”,對于交易員來說,我們不追求這些榮譽,當然有榮譽更好,我們更多的是追求資金,賺錢才是最重要的。

                  主持人:現在我們談下2018年,2018年如果沒有年底的那幾波行情,可能對期貨CTA策略,包括一些量化策略來說也不怎么好過,在這樣的背景下,您同樣獲得了不少的獎項,收益遠高于市場平均水平。您覺得面對2018年這樣的行情,怎么才能做好?

                  何。簩嶋H上2018年的行情,我個人認為還是不錯的,因為有一些明星品種,蘋果大家都是知道的。蘋果的第一波行情我沒有抓住,因為蘋果是新品種,我沒有歷史數據參照,不好下手。PTA、原油這些品種,我們都做到了,表現還不錯。對于2018年來說,除了農產品略微弱一點,沒有特別好的機會以外,化工和黑色,還有新上市的幾個品種,行情都還不錯,包括紙漿甚至燃料油都是有機會的。對于我們做趨勢跟蹤的人來說,只要有趨勢,基本上就能抓住,除非它沒有趨勢。2018年整體來說我們表現還可以,能做到這些行情。至于有沒有行情?什么時候有行情?我們是不知道的,我們只有做好自己,用可控的風險去博不可控的利潤。

                  主持人:2018年蘋果、PTA等都是明星品種,但是最終在蘋果和PTA上賺錢的散戶很少。例如PTA,反轉行情出現后,很多投資者的前期利潤都回吐了,不僅利潤回吐,甚至還虧損。您覺得為什么會造成這樣的原因?若是您,您會怎么應對?

                  何。浩鋵嵾@是很多人都會碰到的問題,不少人都有這樣的思維,例如蘋果這波行情踏空了,后面漲起來了,想要去追,又擔心追到高點怎么辦。即使入場追并抓到了,但是又拿不住單子,或者拿住單子,但不知道什么時候該離場,結果碰到了回撤,大部分的利潤又回吐出來,這很難把握。歸根到底的原因是什么?就是這些交易員沒有一套規則,他不知道什么時候改進,什么時候該出,非;靵y。因為他是一個沒有系統交易的主觀交易員,主觀交易往往可以博到很大的行情,可以用很小的資金做到億級別資金,但是主觀交易也會出現很大的虧損,風險很不可控。假設某個投資者賺了很多錢,然后離開了期貨市場,我覺得他是有大智慧的人,但是在這種情況下,大部分人的心態已經爆棚了,覺得自己在這個市場上賺到這么多錢不是因為運氣好,而是因為水平高,他再這么去做,最后可能全還回市場。

                  而系統交易不是這樣的,虧了我也接受,賺了說明我是對的,因為本身我的系統從概率上來說是能賺錢的,所以我的心態就很平和,我知道什么時候該做,什么時候不該做。舉個釣魚的例子,魚塘里有很多魚,這些魚只有咬我的鉤才會是我的魚,不咬我鉤的魚,行情再漂亮,與我也沒有任何關系,系統交易就是這樣,只做自己能把握的行情。

                  主持人:屏幕前的很多投資者都希望您能夠結合盤面來講一下,今天借此機會,請您分析一下蘋果、原油、PTA這些2018年的明星品種,當時您是怎么判斷進場、出場的?請您從技術層面分析一下。

                  何。合瓤匆幌绿O果指數,蘋果去年第一波的行情很漂亮,但是我沒有做,我自己也沒有想到,因為蘋果這個品種本身市場的量不是特別大,我對它不太放心,所以第一波沒有做。按照我們趨勢交易的理念,要等它第一波做完以后回落,當然有時候有的品種比較強不回落,在高位橫盤,之后再向上,那就是比較強的了,就要引起注意,可能沖上去一波放量,就要跟進去。還有的要略微弱一些,有一個深度的回調,這時候再向上,就要做。比如蘋果這一波行情,我記得這一波行情是沖上去了,沖上去之后,我一般是第二天開盤就進場,比如這一根K線沖上去以后,我基本確認突破了。有朋友就說,已經連續漲停兩天了,你才進場,實際上我認為,一波行情絕不會因為1-2天行情就改變了,我們進場以后,結果持續兩天它就回落了,這根大陰線就代表趨勢已經結束了,這是典型的反轉形態,第二天我們就出場了,實際上這一單我們沒有賺錢,所幸的是虧得也不多。等到這個位置再次向上攻,形態再次走好的時候,我們又進場了,一直持有單子,持有到這一天,等到信號出來,我們就出場了。

                  再舉個PTA的例子,PTA今年我們做得還不錯,去年這一波都做到了,這一波是震蕩趨勢,我簡單畫個線,這一波明顯是一個突破,當然有可能是假突破,我們時常會碰到假突破,所以倉位管理上我們有個底倉。這個底倉可能只占總資金的1%或2%,算是試倉,也就是我們常說的“敢死隊”,做好“犧牲”的準備進場,進場以后,就一直持有著。我們的加倉一般要等它調整再加倉,但是它一直沒有調整,我一直沒有加倉的機會,一直到這天,實際上趨勢線沒有破,再次向上的時候,我加了一次倉,現在回頭來看,是最高點了。但是我們加倉永遠只會盈利加倉,盈利加倉有利潤保護,心態上比較平和,后面整體趨勢改變之后,我們就出場了。同理,下跌也一樣,我是最喜歡這樣圖形的,它呈波浪性,在下跌以后再次反抽,反抽我們是不會做多的,因為它本身的趨勢已經破壞了,就不能再以多頭思維來做,反而等它反彈再做空。等它反抽以后再向下,比如這根線明顯破位了,這種情況就要進場,荊門地方相關信息網哪怕再遲一天進場也沒有關系,因為做趨勢交易不用像做短線交易一樣追求某個價位的行情,我從這個位置一直持有到這波反抽,之后離場。

                  包括原油也一樣,我們在原油上也賺到了。這波上漲我沒有做,因為原油剛上市的時候,我一般不做,到這個位置,我基本可以判斷上漲趨勢結束,我現在只要等它反抽。我剛才說了,上漲趨勢很強的時候,它是不下跌的,同理,下跌趨勢也一樣,它很弱的時候是不反彈的,經過一個星期震蕩再次向下的時候,我覺得它又要進入下跌了,就追進去交易。這里沒有破位,這段時間我一直持有單子,因為按道理它該反彈了,但是它太弱了沒有反彈,那我就繼續持有。一直到持有到這個位置,到這一天我確認它的下跌趨勢改變了,確認以后就離場。

                  我們做趨勢跟蹤,一定是后知后覺,我們不可能在最高點和最低點進場和離場,我們做到中間的行情就可以了,這部分利潤足夠我們在震蕩行情中大止損很多次,一波行情就可以覆蓋很多筆虧損,通過這樣的盈虧比,就可以獲利。我始終認為,交易獲利必須要符合兩個邏輯,第一個邏輯是勝率可能很低,不超過50%,但是盈虧比要超過1:1的,長期下來,就能獲利。很多人知道我的數據,我的勝率只有46%左右,不到50%,照樣可以盈利。第二個邏輯是盈虧比可以是1:1,很多做短線個點也離場,但是勝率要超過51%,只要執行下去,也是能盈利的。所以大家可以總結下自己的策略,看下是否符合邏輯。當然,做基本面的就不說了,不是技術面分析的范疇。

                  何。阂驗槲以缙谑羌尤蝹},后來由于近些年行情來回波動,我們看文華商品指數,很明顯的可以看到,從2017年一直到現在,它一直在寬幅震蕩。因為我是做多品種的,文華商品指數可以非常好的看整體行情方向,隨著這么多年的震蕩,很難有大行情,所以現在我基本上只加一次倉。我的底倉一般根據資金量和風險標準來定,比如單個品種我可能只開總資金的2%倉位,也就是說1000萬,我可能只開20萬的倉位,加倉也是加同樣的倉位。加倉一般沒有具體間隔的標準,但必須要獲利了才能加倉,獲利代表你的底倉做對了,不管它到什么位置,只要等到它回落,我再加倉。就如剛才我所說的PTA,它一直不回調,我沒有加倉機會,就一直等著它回落再加倉。

                  主持人:您之前也提過不在乎一次交易的輸贏,勝率可能并不高,注重的是盈虧比,關鍵是要一如既往的遵守規則,這個道理大家都懂,但是很少人能做到,請您談一談您是如何做到的?

                  何。何揖筒徽f那些都能查到的東西了,自己是從赤山血海里殺出來的,說一些經驗。人都有惰性,存在執行不到位的情況,我之前也一樣,于是給自己設立了懲罰機制,讓自己有痛苦的感覺,下次才會記住。早期的辦公室是十八樓,如果沒有把標準執行到位,就懲罰自己從負一樓五分鐘內爬到十八樓,這個過程中有痛苦,會累,最主要的是有時間進行反思。如果第二次仍沒有執行到位,就爬兩次。建立懲罰和思考機制是我采取的方法,隨著機構化運作,風控幫我執行更加簡單。

                  何。何一旧喜蛔鋈諆,沒有那些日內高手有發言權。小資金做交易,不存在輕倉的概念,往往不得不重倉做。對于小資金,重要的是用最擅長的方法和最熟悉的指標去做,難點在于短線的執行。短線的行情變化特別快,如果不能做好快速的應變很難盈利。對于短線這塊我沒有發言權,沒辦法法給出更多的建議。

                  何。簩τ谖襾碚f,只有進場和離場的概念,止盈和止損都統稱為離場。所謂的止盈和止損,區別在于賺錢還是虧錢,但對我來說一樣。說到止損,有幾種情況。第一種,進場后行情沒有按照預期的方向運行,此時不管盈利還是虧損都要離場。第二種,按金額比例止損,這是防止黑天鵝和極端行情的方法,期貨老人都知道,一個品種從漲停板到跌停板的情況經常有。給自己定個規矩,單個品種最大虧損不能超過總資金的2%,這是底倉的止損線,如果后面有加倉則虧損比例會提高。按照底倉2%來說,很難虧到總資金的2%,甚至方向做反都很難達到,這樣有足夠的時間去做相應的操作。實際上有兩條(止損/止盈)線,先碰到哪個就執行哪個,比如當天是反向的大陰線,已經碰到止損線,不用等到第二天形態確定再做反應,直接采取措施。

                  何。盒星榈念A測與我的交易邏輯沒有任何關系,雖然我時常對行情進行預測,但預測和做交易是兩碼事。對行情的研究只能說是基于自我感覺的判斷,實際交易起來還是按照交易規則來做。2019年延續2017和2018年的震蕩格局應該不會變,大規模的單邊趨勢較難出現,F在市場的節奏是機構互殺,加上2018年的不好,資金回流到穩定性相對較高的CTA策略市場,很多銀行資金也進行大資產配置,甚至有銀行成立自己的私募機構,越來越多的資金進來,市場想要推動單邊行情較難。但并不是沒有機會,近幾年較多新品種上市,今年生豬、紅棗等品種可能會上市,但我更關心外匯期貨上市的時間,外匯期貨對做趨勢交易的人來說是福音,因為外匯反映的是國家經濟,很難人為操控。

                  總結起來,資金量越來越多,機構在市場中博弈,新品種上市帶來很多資金,從2018年的新品種來看,上市初期都會有炒作,可以多關注一下。還有一個問題是中美貿易爭端,這是長期的博弈過程,既然有博弈,就有炒作題材,有題材就有波動性。期貨人很喜歡波動性,中美貿易博弈對農產品是否是機會?地區爭端對原油和貴金屬是不是炒作題材?這都是需要重點關注的。但具體對行情有什么影響,對我來說沒有分析價值。

                  主持人:近期原油波動較大,您對原油怎么看?您剛才說原油下跌趨勢已經完成,是否意味著原油會開始上漲?

                  何。涸蜕蠞q很難,會維持長期弱勢震蕩的格局,它不光有金融屬性,已經成為大國之間博弈的工具。美國有大量的頁巖油儲備,它想要制裁伊朗和俄羅斯,不希望原油大漲,并且把盟友沙特控制得很死,就算原油價格跌到40美元,沙特還是能賺錢。2019年原油大漲的可能性很小,深度下跌的可能也不大,具體的價格范圍我無法預測。

                  主持人:節目的最后探討幾個受投資者關注的事情,今年期權上市了不少,對期權您怎么看?現在您有做期權配置嗎?

                  何。河捎谖屹Y質愚鈍,期權還在研究當中。期權未來的市場非常龐大,是非常好的工具,能夠通過可控的風險博取無限的利潤,它和2019年可能更加開放的股指期貨都是很好的投資機會。

                  2018年較差,股指雖然還有繼續下跌的可能,但下跌空間注定不大,隨著股指的下跌,更多的資金會配置到股指期貨,甚至多頭可能配置股票加上一些股指空頭來做對沖,市場更加理性合理。如果有條件,期權和股指都值得重點研究。

                  主持人:量化交易早期多是機構在做,近兩年普通投資者也普遍采取這種交易方式,就量化交易您怎么看?您是否考慮過進行量化交易?

                  何。何依斫獾牧炕灰资峭ㄟ^歷史數據把所有的交易進行量化,所謂量化就是具體化進場點、出場點、開倉比例、風險控制等。很多人理解的量化是程序化,實際上我們做的就是量化,但目前是人工在做,形式上有一定區別,我把它看做半量化,存在部分人工篩選因素。舉個黑色系的例子,一般情況我每個版塊只配置兩個品種,但黑色系突然有四個品種符合系統,也就是說買賣信號完全由系統量化標準篩選,然后再通過品種的歷史數據來考慮是否人工介入,主觀篩選和量化結合,從而達到相對較好的標準。

                  何。翰灰哑谪浭袌霎敵少場,它是做個人資產配置的市場。不要用短期暴利的思維去理解期貨,應該考慮的更加長遠。前不久我做了一個訪談,我說要站在一生的角度來做期貨,站在一生的角度來做,就不會在乎一城一兵的得失,也就不會過于糾結一時的盈虧,這樣有較好的心態,期貨就變得很簡單?傁胫焖俚馁嶅X,市場就是不給你機會。

                  給七禾網的觀眾的建議:樹立正確理念,理性對待,相信復利的力量。舉個例子,一年只賺50%,十年后就是57倍,二十年后可能就是3000多倍,不要等到身邊的朋友通過復利實現財務自由后,才想起來復利,這時已經來不及了。生命有限,時間不等人,越早悟透這一點,就越早得到想得到的東西。

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